半岛·体育中国官方网站1681：在转折点上，维持买入评级，目标价调至5.7港元
发布日期：2020-08-25 浏览次数：7338次
作者：Mark Kong, Michael PAN日期：2020年8月25日
摘要：
1、因为疫情的影响，调低公司2020-2022年净利润预期（2020年4.5亿元、2021年5.16亿元，2022年5.93亿元），维持2020年市盈率为10倍的预测，将公司目标价由6.0港元下调至5.7港元。
2、受新冠肺炎疫情影响和玉药重组影响，2020年上半年公司净利润同比下降16%，与预期基本一致。
3、从2016年以来公司股价和玉药收入走势来看，玉药的重组成功是公司股价重估的关键，因为这有利于降低半岛·体育中国官方网站对尿毒清收入的依赖。即使在新冠肺炎疫情严重的情况下，玉药上半年的销售收入仍达1.02亿元，环比增长58%，预期2020-2022年，玉药对集团净利润的贡献分别是10%、15%、15%。因此认为玉药重组成效初显。
4、公司的股价在转折点上。投资逻辑是：一是玉药重组成效初显；二是尿毒清保持稳健增长；三是公司将继续回购。公司估值有吸引力，以目前公司的股价计算，PE为5倍，低于历史平均水平。因此维持买入评级。
